BRASÍLIA – As projeções do relatório Focus mostram que o mercado passou a trabalhar com um ciclo de alta de 1 ponto porcentual na taxa Selic. As estimativas sugerem altas seguidas de 0,25 ponto nas quatro próximas reuniões, até janeiro de 2025.

Naquele momento, economistas do mercado já consideraram que o presidente do BC havia praticamente enterrado a possibilidade de um aumento de 0,50 ponto porcentual nos juros em setembro, como mostrou o Estadão/Broadcast.

Mercado vê ‘ciclo de credibilidade’

Mas outro aviso de Campos Neto parece ter encontrado pouca receptividade do mercado. No mesmo evento, ele avisou que a autoridade monetária não faria um “ciclo de credibilidade”, ou seja, um movimento de elevar os juros para cortá-los logo depois, apenas para reforçar a reputação dos diretores.

Esse é, justamente, o movimento que as medianas do mercado parece sugerir. A mediana sugere que, após atingir 11,50% em janeiro do ano que vem, a taxa Selic deve cair a 11,375% na reunião seguinte, de março – ou seja, o ponto intermediário das estimativas está entre manutenção dos juros em 11,50% e um corte de 0,25 ponto porcentual, para 11,25%.

Essa divergência já aparece na projeção para a reunião seguinte, de maio, quando a mediana indica queda da Selic a 11,25%. A trajetória embutida no Focus indica manutenção dos juros em 11,25% em junho de 2025, seguida por um corte de 0,25 ponto em julho e outro, de 0,50 ponto, em setembro, que levaria a Selic a 10,5%. O mercado espera um último corte em dezembro, a 10,25%.